中國地產債券風險升 「黑鐵時代」來臨

彭博社14日報導，中國正榮地產集團因計劃贖回票據的擔憂而持續暴跌，導致14日債券及股票延續上週跌勢，投資中國開發商債券的風險再度升溫。

報導表示，中國房地產行業透明度的擔憂正在重新浮現，投資人對於隱性債務擔憂，以及一連串的審計師辭職，促使美元債券的風險重新定價；正榮地產價值2億美元的永續債券交易價格為93美分，上週五（11日）暴跌59.3美分，市場擔心公司恐不能在3月按計畫贖回該票據。

報導指出，借款人的美元債券本週一（14日）也延續跌勢，從10日開始股價已下跌70%之多，未來可能再創下新低，中國房地產公司的股票本週也預期開始走低。

彭博情報分析師Andrew Chan表示，風險偏好較低的債券持有人，可能無法承受極端的價格波動，從正榮債券持有人的迅速反應，即可看出他們並未等待公司澄清就已出售債券。

綜合媒體報導，Bloomberg Intelligence的開發商指數下跌4.7%，是5個月以來的最大跌幅。萬科董事長郁亮表示，今年開發商的營收「肯定會大幅下降」，目前房地產行業處於「黑鐵時代」，他重申集團上下必須「節衣縮食、戰時氛圍」，並稱自己搭飛機已經不坐頭等艙。

此外，根據彭博彙編截至香港時間14日上午10時的數據，融創中國控股2024年到期的6.65%美元債券，下跌3.8美分來到61.8美分，創下一個月來的最大跌幅，都顯示出房地產業面臨下行的危機。

隨著中國監管機構呼籲華融資產管理公司等企業協助拯救房地產業，花旗集團分析師認為，針對債券崩跌，也衍生出壞帳問題，現在只能讓這些中國壞帳管理公司「自生自滅」了。◇