學者：救恆大引發通膨 不救地產垮掉

恆大債務危機國際矚目，對於中共是否出手救恆大，元智大學EMBA兼任副教授高仁山指出，如果救恆大，錢撒下去會引發通膨，如果不救，地產會垮掉，如今在中國經濟看懷情況下，不救恆大的可能性較大。

高仁山告訴《大紀元》，如果救恆大，中共政府就要投錢粉飾太平。大約2000年左右，中共把所有銀行壞帳打消重來，那時中國外貿正火紅、經濟正好，銀行呆帳打消，不影響中國國內就業、金融穩定，國內生產毛額（GDP）立刻就有起色。

高仁山指出，現在對中國來說有很多不利因素，包括欠缺能源；中共打壓消費型或社會服務型內需產業；外循環不彰，賺不了外匯，加上社會信用制度，消費都被監管，影響經濟自由化，大部分人都看壞中國經濟。而中國國家主席習近平認為中國資本家沒有責任，「弄了錢就跑」，他要整頓中國資本家及資本市場，從習近平的策略來看，中共不救恆大的機率較大。

救恆大是杯水車薪 效果有限

高仁山表示，恆大的壞帳約5千~6千億人民幣（約新臺幣2.1兆~2.6兆元），如果要救恆大，少說要花3千億人民幣，但救恆大有用嗎？現在正是中國經濟處在谷底，外循環出口沒起色，內需產業又倒下，救了恆大房地產短期雖會反彈，但大家又會因恐慌趕快脫手。

高仁山認為，現在救恆大是杯水車薪，3千億人民幣投下去不會有效果，因為救了恆大之後還有下一個，必須投入更多金錢。如果要救恆大，要像美國一樣大舉量化寬鬆，但量化寬鬆會導致通膨。中國現在用現金買不到什麼東西，東西越來越貴，已進入快速通膨時代，只要政策一出錯，快速通膨馬上變超級通膨。

「救恆大錢撒下去會引發通膨，不救恆大地產會垮掉。」高仁山說，中國的地產擁有者是政府、國家，中國的土地沒有私產，只能租賃地上物，即使有買賣也只是使用權交易，現在放任地產業倒閉，中共還可趁機無償收回恆大的開發計畫、土地等，對共產黨也有好處，可趁機打擊政敵。恆大出問題不是政治鬥爭，最後卻朝向政治鬥爭方式處理。

外界推估中共出手救恆大有三種模式：王健林萬達集團模式，肢解恆大集團求售；安邦吳小暉模式，抓恆大集團創辦人許家印要他吐出資產；海航模式，用國家資本吞食恆大。高仁山說，不大可能用海航模式處理恆大問題，因為恆大比海航因素更複雜，海航只是一個運輸公司、一個集團，恆大是地產，除了牽涉地方政府還有中央政府，從上到下問題太麻煩了。

中國地方債問題大 是無底黑洞

如果不救房地產業，對中國地方債影響多大？高仁山指出，房地產會衝擊地方債，中國地方債問題非常大，看不清欠了多少錢，這是一個無底黑洞，地方政府都做假帳不敢講清楚，一本爛帳誰都不敢翻，一翻就地動山搖。像瀋陽一開始就跳出來要砸100億人民幣收購恆大股份，背後動機是不希望地方債被爆出來。

高仁山提醒，恆大的問題跟紫光、武漢弘芯騙局很類似，「都搞政府的錢」。中國的資本家有哪個不是從騙開始？有誰實實在在做生意不靠中共與特權？他們的管理哲學、經營都是很大的黑洞。而中國連國際級的地產公司都可以造假，一旦事發中共隨時都可收回，這樣的資產不可信賴，日本退休基金投資不少錢在恆大上面，國際基金應該要學乖。◇