金融圈缺憂患意識 千億投入中國火葬場

中共加強對私營企業的監管，使阿里巴巴、騰訊等指標型中資股出現劇烈波動，連帶影響外資展望，而據公開數據，國內五大金控對阿里巴巴、騰訊的授信、債券、股票等投資，曝險超過新臺幣1千億元。學者說，中共政策正在大調整，由於金控牽涉保戶資金運用，及投資人權益，金管會應嚴格關注相關曝險。業界人士則說，我國對中投資「欠缺敵情觀念」，假設兩岸不慎擦槍走火，「這些錢拿得回來嗎？」

財信傳媒董事長謝金河日前曾以〈外資把自己送入中國的火葬場〉為題撰文，指出外資今年持續賣超臺股，至今未停，但卻大舉加碼中國。他解讀其因，外資太看好中國，等於不知不覺中把自己推入中國的火葬場，由於中資股近期慘賠，外資元氣大傷，只能不停地變賣有獲利的標記套現，讓臺股、韓股成為外資提款機。

關於外資動向，市場人士認為，未必全如謝金河所言，有說法指出或因聯準會（Fed）打算縮減購債，美元指數走強，外資回流美國市場，有觀點提到外資採策略性布局，難以捉摸。

阿里巴巴、騰訊  市值蒸發逾9兆

北京政府正加強監管私營企業，使阿里巴巴、騰訊為首的中資股一蹶不振，今年起到8月30日止，騰訊和阿里市值共蒸發3,300億美元（約新臺幣9.14兆元），投資人資產縮水，已是不爭事實。

不過，國內資金仍有部位集中在阿里巴巴與騰訊。據金管會要求國內金控揭露的曝險資料，截至6月30日，臺灣五大金控對阿里巴巴、騰訊的授信、債券或股票等投資，合計曝險超過1千億元，考量中資股存在風險，背後牽涉保戶的保單清償權益可能受損。

據《金控法》第46條規定，金控業者得揭露在大陸相關的授信、債券或股票等投資。據截至6月30日的資料，富邦金、國泰金、中信金、新光金、開發金對阿里巴巴的曝險，分別為68億元、204億元、59億元、62億元、178億元。對騰訊的曝險則分別約37億元、217億元、98億元、156億元、165億元。這5大旗下有大型壽險公司的金控集團，合計對阿里巴巴與騰訊的曝險約572億元、674億元。

中國並非正常資本市場

國內金控仍把資金投放在有風險的中資企業，前外資投信研究員、現金融科技新創副投資長林若伊接受《大紀元》採訪時指出，臺灣是低利率環境，資金一般得到海外找標的停泊（parking），而高報酬的資產相應帶來高風險，壽險或金融業從中賺取利差，這個角度的問題並不大。

「問題是，中國並非正常資本市場。」 林若伊認為，不穩定的法規讓中國市場潛藏巨大風險，甚至連知名投資人伍德（Cathie Wood）所投資的中資股，在這波監管行動裡都嚴重受傷，對照到臺灣的狀況，在面對中方政策風險時，我國金融業者的憂患意識也很不足，假設考量中國的風險，會發現風險溢酬並不高，中資股的吸引力有限。

「我們必須建立起投資中國的正確認知。」他說，某些中資股已毫無價值，這需要被更多人察覺到，才能讓臺灣對中國的曝險減少，臺灣的資產保全以及金融環境，才會回歸到比較正確的狀態。

我國應隨時掌握對中曝險狀況

台經院院長張建一接受《大紀元》採訪時說，國內金控操作標的有賺有賠，這當然沒有錯，但現在對於中資是比較敏感的，許多金融機構在中國有子行、分行並有授信的動作，這也有曝險，假設有違法的財務操作，金管會會重罰。

他說，中國的情況比較特別，內部經濟可能出問題，加上美中貿易戰，內外循環的兩個齒輪都轉不太動。中共又擔心資源過度跑到軟體業、服務業，因此用計畫經濟的角度，對螞蟻金服、騰訊等私營企業採取管制，目的可能是想把有限的資源導入製造業。

張建一說，這樣的情況下，螞蟻金服、騰訊勢必受影響，股價跟著下跌，並影響到國內五大金控的投資報酬率。他說，對於金控的財富操作，這無法置評，但仍要提醒的是，投資中資股必須小心，現在美國對中企赴美首次公開募股（IPO）持謹慎態度，要求相關公司財務要透明，加上中共政策影響到騰訊、阿里巴巴的股價，金控公司得加以衡量。

張建一說，中方政策正在大調整，我國政府應嚴格監督，隨時掌控對中曝險的狀況，因為這可能影響金控公司的淨值、保戶權益，加上股價下跌，還會影響到臺股的波動，連帶影響到更多投資人。他說，中國不是法治國家，中共官員一句話就能影響市場，處在不健全的狀態，「這些金控大到不能倒，金管會對於中國曝險，應該持比較嚴格的態度。」

《大紀元》日前刊載臺灣共同基金持有海康威視以及中航高科、中國瀋飛等共軍背景的中企股票，這同樣是臺灣資金誤投對岸的案例。關於此案，投信投顧公會在上月中旬承諾，部分投信已出清軍企個股，或與指數編輯公司積極溝通，將盡速出清相關標的。

臺灣的政策普遍缺憂患意識

有15年投信、投顧資歷的金融圈人士林敬嘉（化名）接受《大紀元》採訪時提到，業者在設計產品時應考量臺灣投資人的觀感，不該違反國家政策和法令，「在基金產品送件審核的時候，業者和主管機關就應該搞清楚這些問題才對。」

林敬嘉說，臺灣的政策在很多層面都缺乏「憂患意識」，特別是在金融業，還有很多該做的事情，如可設立類似「財經安全會議」的機制，設立對中國投資標的示警名單，並定期予以更新，此機制適合金管會和陸委會共同合作，而立委郭國文已在推動此案。

林敬嘉說，多家投信投資軍工和人權爭議的企業，代表臺灣在企業社會責任投資和ESG（環境保護E，environment、社會責任S，social、公司治理G，governance）等議題上並未真正落實、流於形式，「這對特別重視ESG的歐系業者而言，不是陷客戶於不義嗎？」，「投資這些爭議標地嚴重打擊臺灣金融業的形象。」

金融業如同抗共保臺破口

從金控對阿里巴巴、騰訊的曝險狀況看，林敬嘉說，金融業如同「抗共保臺」的破口，另外，也體現出臺灣人在對中投資上「欠缺敵情觀念」。他說，「全世界很少有像臺灣這樣，鼓勵大眾資金投資到敵對國家，卻不加限制的。」

林敬嘉說，金管會和投資人並沒有考慮到，如果哪天兩岸軍機擦槍走火、對峙升高，「臺灣投資人透過合格境外機構投資者（QFII）、滬港通進入中國股市的資金，屆時能夠安全撤退嗎？」 在這種情境下，金管會如何保障投資人的利益？或許金管會應及早引導業者和投資大眾，降低對中曝險。◇