【美股瞭望】散戶瘋狂追逐低價股

美股近期出現了一個小型股瘋漲、大幅甩開大型股的奇特現象。今年以來，代表小型股的羅素2000指數上漲了7.75%，表現遠遠高於三大指數的1.2%~1.5%，若從去年11月起算，前者迄今累計大漲38%，也遠遠高於那斯達克的19%、道指的17%和標普500指數的16%。

造成此一奇特現象的解釋，或可歸因於疫苗出現之後，投資人預期今年景氣復甦將更加明顯，而此前小型股因疫情倍受壓抑，隨著經濟復甦的預期，小型股重新獲得投資人的青睞。

但深究原因，小型股的瘋漲代表著散戶投資人的大舉進場，與過去大型股透過ETF指數基金的推升有異曲同工之妙。小型股通常面臨較不確定的增長趨勢，在經濟動盪之際，企業的存續有很大的疑慮，因此多數機構投資人或大戶很難大舉進駐，他們寧願買大型股或透過ETF基金持有。

根據投資交易公司Themis Trading LLC統計，週一（11日）有6檔股價不到1美元的小型低價股占據了整體股市交易量的1/5。其中一家寵物藥製造商Zomedica成了最活躍的小型股標的，該股去年底股價僅0.23美元，週二已飆漲到1.3美元，短短七個交易日內飆漲465%，漲勢之凶猛已把極端投機的比特幣比下去。

過去6個月以來，美國散戶投資人的交易量大幅飆升，這與零交易成本的美國線上證券交易平台Robinhood的興起有關。據統計，去年6月該平台的日交易量達430萬股，超過了知名的線上券商嘉信理財（Charles Schwab）和E-Trade的總和。

然而，散戶的大量參與投資小型股，讓許多專家憂心忡忡。他們認為小型股因股本小、在外流通股份少，只要特定大戶進行鎖單和做價，很容易出現飆漲的勢頭，然後吸引散戶上車，但當大戶出脫之後，股價又將快速崩落、甚至回到原點，最終受傷的將是股價飆升過程中參與的散戶。

此外，隨著越來越多這類缺乏基本題材訴求的小型股一支支地飆升，許多散戶會覺得操作股市賺錢太容易了，從而失去對資本市場風險的戒心，他們可能將更多的儲蓄投入，最終鎩羽而歸。

散戶的心態就是貪小便宜，他們偏好更低價的股票。以羅素3000指數成分股為例，股價低於2美元的個股今年以來約大漲13%，表現優於5美元以下的10%附近，漲幅約為股價100美元以上股票的3倍。

散戶大多主觀認為，越低價越有上漲的空間，殊不知股價正反映公司獲利的遠景和財務情況，低價股反而是最容易破產或下市的族群。

但在股價飆漲的過程中，散戶未必清楚這場金錢遊戲的風險，反而前仆後繼地搶入。以熱門小型股Zomedica為例，該股週一成交量達10億股以上，週二也有5億股，而該公司的總發行股數也僅5.01億股。

另一家開發中樞神經系統失調治療藥品的Tonix Pharmaceuticals控股公司，週一的成交量也高達2020年平均日成交量的12倍，該股週二大漲13%，收報0.92美元，今年漲幅35%，但卻仍是一家虧損的公司。

週二，羅素2000指數大漲1.77%，收報2,127點，持續創下歷史新高，單日漲幅高於三大指數的0.04%~0.28%，這凸顯當多數機構法人和大戶靜觀其變的此時，散戶們正瘋狂追逐風險，直到這款金錢遊戲戛然結束。