國際油價連崩兩日 美國能源業面臨淘汰賽

國際油價連續兩天暴跌，繼週一西德州原油5月份期貨在到期日前夕重挫超過300%之後，原本寄望6月份期貨接下來可穩住20美元/桶，但週二（21日）後者卻續挫43%至11.59美元，據報這或反映主力作手USO美國能源ETF基金已轉倉到8月份期貨而非6月期貨有關。油市的腥風血雨也感染了美股，道指下挫2.6%，標普指數和納斯達克皆下挫逾3%。

週一5月期貨的崩挫主因源自於儲存設施的不足，奧克拉荷馬州庫欣（Cushing）的儲油空間已達滿位，6月份的油庫已被訂滿，即使想要交割現貨的投機客根本找不到地方儲油，因此才會出現每桶-37美元這麼離譜的成交價。換言之，投機客要付錢請人處理實體原油的儲存問題。

週二，這個儲油設施問題同樣沒有解決。據統計，在全球未爆發中共肺炎疫情的時候，全球原油的每日需求約為1億桶，但4月估計已經降到2,900萬桶。換言之，每日需求至少減少7,000萬桶。

然而，OPEC等產油國預計5月開始減產每日970萬桶，相對於需求的減少7,000萬桶，根本微不足道，而且對於全球陸上、海上儲油空間不足的現況根本沒有幫助。一般預料，產油國近期可能還會宣布更大的減產幅度。

據統計，美國開車的需求約占全球原油需求的10%，這次疫情讓多數民眾無法開車，這部分的需求至少降低一半。此外，航空業者也大量刪減航班至正常時期的一到兩成，更讓原油的需求進一步惡化。

美國煉油廠目前的產能利用率已降到60%，約減少25%的煉油，預估隨著需求的不振，可能進一步削減產量。美國油田服務商哈利伯頓（Halliburton）估計這波原油開採的不景氣恐持續到今年底，該股首季虧損10億美元，同時宣布刪減資本支出10億美元因應。

投資機構CFRA的能源分析師格立克曼（Steward Glickman）認為，連續兩天油價期貨重挫反映儲存空間不足的問題，對原油生產者來說，既然原油出土後找不到儲存的地方，就應該讓其待在地底下，就是要關閉油井。

目前全美約有140座煉油廠，有超過5,000家原油生產廠商，在疫情爆發前每日生產原油1,300萬桶，迄今約減少70萬桶產能，第三季估計至少再減少100萬桶。

在低油價的衝擊下，美國能源行業將面臨一個極為嚴峻的淘汰賽，僅財務體質佳者可生存。未來隨著經濟重啟，原油需求也將慢慢恢復，油價或許又回到50美元/桶，又讓那些存活下來的油企日進斗金。

美銀美林證券建議，在供需同步出現黑天鵝的當下，能源行業正面臨淘汰賽，許多體質差的油企可能破產或消失，投資人最好持有埃克森美孚、雪佛龍和康菲石油等具有配息能力的大型油企。

然而，整體美國能源行業目前已因油價低迷成了夕陽工業，據統計涵蓋27家美國油企的標普500能源類股目前總市值已較高峰腰斬至6,330億美元，約為科技巨擘微軟的一半。

川普總統週一表示油價重挫是短期現象，並考慮限制沙特石油進口美國。週二他在推文中稱：「我們從未讓偉大的美國能源產業失望。我已指示能源部長和財政部長訂定計劃，成立基金提供給那些非常重要的企業，讓就業機會未來長期可以確保。」據市場估計，美國能源行業3月份約裁員了5.1萬人，讓過去5～7年間累積的成果一個月內煙消霧散。◇