【談股論金】放長線釣大魚？看今日亞股走向

美中貿易戰在上週五（8月23日）達到高潮，中共宣布針對美國750億美元產品加徵關稅以示報復，川普則立刻將5千億美元中國產品加稅反制，該「利空」導致道指收盤崩挫623點（或跌2.37%）、那斯達克下挫3%，費城半導體指數崩挫4.36%最慘重，指標股蘋果公司下跌4.6%、英特爾跌3.9%、AMD下挫7.4%，高通跌4.7%，突顯投資人此時持股信心脆弱，一有重大利空消息便立即殺低持股的恐慌心態。

而這種美股的恐慌下殺，正是中共官方權謀者最想見到的——其選擇發布加徵750億美元美國產品關稅的發布時間，也正好是亞洲盤早已收盤，而歐美股市正在交易的時段，其意圖是讓美國投資人措手不及，然後透過股市的崩跌，希望動搖川普的貿易戰決心，若能因此阻礙川普連任更是一舉兩得。

然而，川普的決心卻沒有被這個中共「政治意圖」所動搖，他反而立即宣布加稅進行反制，說明此前川普延後加稅的生效日至12月不是中共解讀的「示軟」，而是再次給予中共緩和貿易緊張的「下台階」。川普上週五在推文中首度稱習近平為「敵人」，暗示川普這次真的生氣了，中共又再度錯判形勢。

中共上週五的突然舉動也是出乎市場（或許包括川普本人）的意料之外，因為正常人的思維絕對不會如此莽撞——明明手上的籌碼不多，又要豪賭梭哈，一副末日賭徒心態。許多專家臆測，中共的核心決策集團出了大問題，已失去了理性反應的能力，正步步逼自己陷入無可轉圜的死胡同。

上週五美股的反映是股民本能的反射動作，是一個不須經過思考的殺低持股行為。但貿易戰議題衝擊股市並非第一次，包括今年5月的崩跌、8月初的震撼，還有去年4月貿易戰議題首度披露以來一年多的醞釀和發酵，股市投資人對這個議題並不陌生，理性者大多已充分估算過對企業盈餘的衝擊，迄今股市的股價表現至少某個程度反映了未來貿易戰可能帶來的潛在衝擊。

筆者認為，美股上週五的大跌反映不能就此認為是一個波段跌幅的開始，至少還必須經過本週一亞洲股市（特別是台商資金大幅回流的台股）的確認。如果亞股的跌幅與美股相當或更多，代表資金持續撤出股市，美股或有較大的下跌空間；若亞股跌幅大幅縮減，或出現開低走高的長下影線，可能代表經過兩天深思熟慮的亞股投資人正理性面對該「利空」，認為全面貿易戰的疑慮已有反映在目前的股價中。

很多人都說美中貿易戰必然導致貿易量緊縮和企業獲利下滑，股市下跌有理。但事實或許正好相反。

中共染指的產業全倒

近年來，中共大量扶植本土企業，透過各種政策補貼、不正當的手段挖角、竊取商業機密和掠奪市占率，導致與中共扶植行業正面衝撞的全球企業大量倒下，從鋼鐵、太陽能、TFT（薄膜電晶體）面板到手機製造，每一個被中共政策染指的行業全部都變成「本大利輕」的艱困行業，股價早已一蹶不振。

如果讓「中國製造2025」政策得逞，屆時涵蓋廣泛的IT、AI、機器人、航太和生化醫學行業將全面被染指，受傷的不再只是台灣、韓國等競爭企業，日本、歐洲和美國長期把持的諸多產業優勢將被中共瓦解，那時候全球大量績優企業將全面進入微利時代，股價也將同步長期低迷。

從這個角度分析，美中貿易戰長期而言不是壞事，它確保了全球正常國家的企業透過創新和技術領先所帶來的股價高估值，而企業維持高股價卻攸關產業鏈和旗下眾多員工權益，也衍生了周邊廣大的消費商機，更是國家維持長期經濟發展的重要基石。

川普在貿易戰中揭櫫的公平競爭，正是中共「國家資本主義」的剋星。川普說他是「天選之人」，其意涵深遠，頗值得投資人深思。

川普清「毒瘤」短期陣痛難免

短期間，股市投資人可不經理性思索隨意買賣，利空下殺持股也無可厚非，畢竟「重大利空」對股市的衝擊初期很難評估，只好先賣先贏，先下手為強。

中期而言，短期股市的下挫必然引起全球央行（特別是美國聯邦準備理事會）的戒備，寬鬆政策引導全球公債殖利率進一步下滑必然發生，而利率下跌又是推高股價估值的直接促發因子。低股價也突顯股票高配息率的優點，追求高殖利率的投資人在股市止穩之後，也勢必回補股票，如此將形成當前股價遭遇利空後，先跌再漲的良性循環。

更長期的角度，投資人最該慶幸美國出了一個川普總統，可以解決幾十年來沒人敢碰觸的中共不公平貿易這個燙手山芋。川普近日稱，美中貿易戰著眼的是每年5千億美元的貿易逆差，即使出現短期的經濟衰退也是值得的。

對股民來說，貿易戰的全面開打，正是清理阻礙長期股價上漲的「毒瘤」的短期陣痛，投資人短期的抗壓性越高，長期的報酬也將越豐厚。（原標題〈勿將清除貿易「毒瘤」當重大利空〉，小標為編者所加）◇