全球央行轉向寬鬆 市場看好高收益債基金

全球資金環境轉向寬鬆，帶動信用債今年來水漲船高，以高收益債表現最佳，累計至今上漲7.08%，優於新興債與投資級債；國內投信的高收益債基金今年來平均績效達7.23%，勝過台股指數漲幅。法人表示，過去升息循環結束後9個月內，高收益債都呈現逐季走高，若歷史經驗可循，預料後市仍有上揚空間。

第一金全球高收益債券基金經理人呂彥慧表示，歐、美、日三大央行今年同聲「高鴿」，全球資金盛宴重啟，引導資金流向信用債市場。而高收益債進一步受惠於國際油價衝高，表現居三大信用債之首。以彭博巴克萊全球高收債指數為例，累計今年來上漲7.08%，至於新興債與投資級債漲幅各只有5.12%與3.96%。

呂彥慧認為，全球貨幣政策以美國馬首是瞻，聯準會在3月已透露今年不再升息，市場預期，明年甚至有降息的可能，機率將近五成，導致今年底的10年期公債殖利率預估值，從1月的3.29%，大幅滑落到2.98%。由於高收債目前殖利率達6.5%左右，若利率再度走低，高收益水準將吸引資金青睞。

事實上，若統計1990年以來，美國升息循環結束後高收益債表現，後3個月的漲幅平均為4.82%、後6個月7.7%、後9個月12.45%，呈現逐季走高情形。

呂彥慧分析，以美國為首的企業，目前財務體質尚稱健全，信用狀況良好，令高收債企業近12個月平均違約率降到0.94%，遠低於近10年平均值3.4%，風險屬於可控狀態。而且，造成去年景氣衰退的因子，包括貿易戰、聯準會升息、中國經濟衰退等，都逐一掃除。在基本面無慮下，若歷史經驗可循，預料高收益債後市仍具上揚空間。◇