中美貿易角力戰力下的貨幣戰爭

隨著川普上台，宣布退出TPP並重談NAFTA，也宣示將對匯率操縱國的進口商品課徵高達45%的逞罰性附加關稅，全球貿易保護主義風潮似乎又蔚為潮流。這對本已陷入低迷的全球貿易成長，無疑是雪上加霜之舉。雖然美國財政部最新公布的匯率政策報告，並未將中國大陸列為匯率操縱國，但仍列入觀察名單，另外還包括台灣、韓國、德國、日本及瑞士等國。

因此，也意味著全球貿易戰場硝煙仍未散去，貨幣戰爭隨時可能再起，這對全球 貿易發展,顯然將形成一個重大阻礙。台灣,無論是就全球價值鏈參與或與中美貿易的緊密程度來看，在中美兩大強權貿易角力戰下，很難獨善其身。

新台幣的升貶走勢，自然就對進出口廠商的外匯持有部位造成一定壓力。尤其是我國經濟成長一向倚重出口，短期匯率波動加劇或全球貿易環境丕變，都會大幅影響經濟表現。為維持台灣出口競爭力與經濟成長動能，未來央行是否加入這場戰局，已成為街頭巷尾熱議之事。

新台幣近來貶值，讓國內出口業者叫苦連天，但若升值又會被批評對出口不利，貨幣競貶到底是否對台灣適合？台經院研究六所所長吳孟道表示，新台幣貶值救出口，恐怕只是個「迷思」，因為台灣出口內含進口比率高達43.5％，當在全球價值鏈參與程度越深時，新台幣貶值對出口激勵效果越弱。

吳孟道說，從台灣整體產業來看，出口商品內含很多進口價值比率，這是因台灣七到八成的出口為中間財產品，從事的是加工製造或重組，新台幣若貶值的話，廠商進口原料的成本壓力就會很大，連帶出口價值也越來越弱。

吳孟道認為，過去央行阻升不阻貶，今年以來央行開始放手，新台幣升值約6.6%，雖然短期可能是熱錢因素，但也可能是過去累積壓力釋放，央行應該尊重市場的力量，對台灣經濟才有幫助。

在中美貿易角力下，也許有可能有貨幣戰爭發生，貨幣戰爭在狹隘方面來說，例如貨幣競貶，當要爭取出口競爭率、提升出口廠商能力，貨幣就成了主要的工具，但廣義來看，就是爭取國際貨幣的主導權，或是自訂國際貨幣秩序的過程，但這也是大國才會發生，對台灣來說，是小國沒辦法做這樣的做法，只能是被動因應。

吳孟道說，若發生貿易戰爭發生時，會做一些貿易避壘措施，基本上來看，大部分都會是輸家，尤其當全球經濟貿易往下走時，美國、中國會是最大贏家，因為從2014年美元一直處於升值狀態，尤其川普當選美元也一直很強勢，也一直強調強勢美元不是美國想要的，但強勢美元也是支撐目前美國經濟成長動力最主要的一個工具因素。

在強勢元對美國的貿易影響並不大，當在美元貶值對美國出口沒有帶來很大的正面幫助，而在人民幣方面來看，中國也不想發動貨幣戰爭，中國比誰都擔心人民幣貶，基本上資金外逃遠比其它經濟、金融改革來更加擔心，中國比美國更擔心人民幣貶值，其實中國台面上還是市場化，私底下也在做一些外匯管制，來阻止資金外流。