變數太多 瑞銀：投資中國需審慎

2017年中國經濟持續受到投資人關注，上半年初穩定增長，但剛結束不久的川習會與雄安新區成立消息，使中國經濟仍存在許多不確定。瑞銀認為，貨幣政策有望保持審慎與中性，而財政政策將繼續支持經濟發展，但中國房地產市場與基建投資放緩，下半年中國經濟可能面臨挑戰。

中國3月製造業採購經理人指數（PMI）升至51.8，來到2012年4月以來最高水準；受基礎建設投資創紀錄27.3%帶動，1~2月投資比去年同期增加0.8個百分點來到8.9%；受益於家庭抵押貸款和地方政府融資平台貸款，1~2月新增貸款達3.2兆元人民幣。

瑞銀分析，在購房熱潮及基礎建設投資推動下，未來數月各項數據有望保持強勁。但是，政府債務成本不斷攀升，且受到越來越嚴格監管，房地產政策將日益緊縮，基礎建設投資步伐也將放緩。

另一方面，瑞銀表示，中國央行為促進債券市場去槓桿，今年第三次調升貨幣市場主要利率，預期中國央行不排除降準以確保流動性來推動信債成長，貨幣政策保持審慎中性，財政政策則採寬鬆。

至於日前宣布將成立的雄安新區，瑞銀表示，短期或提供建築、房地產和環保等投資機會，中長期則可能成為重要的GDP貢獻者，但仍存在不確定性。◇