大小非減持潮下的合法詐騙（下）

其實定向增發核心就是確定定向增發價格和擬注入資產價值的評估方式。只要大股東確保定向增發的價格足夠的低和評估資產足夠的高，它們就可以通過這種方式輕鬆獲利。通常大股東會通過市值管理的機構，對定向增發的價格進行控制，通過資產評估仲介機構盡可能高的評估現有資產，創造更多的資產溢價。尤其目前證券資產評估市場亂象叢生，很多評估公司為了招攬業務，失去了職業的基本道德，使得很多資產按大股東要求出現了高溢價。前幾年市場比較火熱的購買標的是房地產和礦山類資產，就是因為這類資產評估溢價非常高，是詐騙中小投資者的不二選擇。

以香江控股為例，大股東深圳南方香江集團通過非公開發行股票，將自己原有的資產高溢價賣給了上市公司並獲取了超額收益，這是大股東獲利之一；大股東獲利之二是在低價位購買非公開發行股票，等到解禁期滿他們有能力釋放利好消息，並大幅度拉高股票進行減持套現；大股東獲利之三，由於提前知道定向增發計畫，他們的馬甲帳號在股票高位時就賣出套現，在低價位時買入增持，提振所謂的市場信心，從中可以獲得一定的資本得利；大股東獲利之四，可以通過關聯交易或隱藏的關聯交易侵吞、占用定向增發的募集資金，直接損害廣大投資者的利益。對這種大股東打著資本運作的旗號，實質進行詐騙的現象，中國證監會偶有打擊，但多數是放任自流。

更大膽的上市公司大股東基本可以空手套白狼進行定增。以A公司為例，大股東及其他定增認購對象，要花10億元認購1億定增股，但他們實際只會用少量現金認購（如2億，有甚者讓上市公司出），其餘大部分資金（8億）全部向證券公司借，而借錢的擔保物就是大部分定增的股票。券商的資金通常來源於銀行、信託的固定收益類理財產品，所以券商也是空手套白狼。

如果解禁期到了，大股東機會配合市值管理機構拉抬股價，並找專門的接盤公司接盤套現，二級市場的散戶又將成為最終的受害者。如果解禁時市場低迷，無法套現，他們將會找藉口進行第二輪定增，通過第二輪定增償還第一次定增的借款。當前很多上市公司都是打著資本運作的旗號大肆圈錢，其實質就是詐騙中小投資者。

所謂詐騙，是指以非法占有為目的，用虛構事實或者隱瞞真相的方法，騙取款額較大的公私財物的行為。大小非通過一級市場獲得股票的成本十分低廉，遠遠低於二級市場的平均持股成本。中共讓成本極其低廉的大小非毫無約束的在二級市場隨意減持，就是一種針對廣大中、小投資者精心設計的騙局。

不僅如此，嘗到甜頭的大股東早已放棄苦心經營的實業，更加專注於利用資本運作的手段，不斷獲得新增量的股票，以便進行減持套現或利用股票進行抵押貸款，這種有預謀、隱瞞真相的財富占有行為，就是對廣大中、小投資者赤裸裸的合法詐騙，它將給整個中國帶來災難性的後果。我們可以斷定：在大小非肆意減持沒有得到有效解決的情況下，在註冊制追責機制空白的前提下，中共利益集團強行推出註冊制勢必會加速經濟危機的全面爆發，深受其害的絕不僅僅是廣大中、小投資者，到時共產黨必將成為真正的共慘黨。（全文完）◇