人民幣大貶 12A總裁看錯？ 許忠信：人為干涉難測

中央銀行總裁彭淮南又獲全球金融雜誌（Global Finance）A級評價，晉升為「12A」總裁，與馬來西亞央行總裁Zeti Akhtar Aziz並列世界第一。 

不過，面對近來由於人民幣貶值引爆的亞洲貨幣戰爭和全球股災，12A總裁何沒看到人民幣可能貶值的風險，甚至鼓勵國人買人民幣，以及無預警解禁部分區域房貸成數管控使房價續漲，使得部分市場人士對此頗為微辭。 

成功大學法律系教授許忠信表示，央行總裁彭淮南長期受到國際專業評比機構高度肯定，尤以今年公開發表中國紅色供應鏈將造成國內產業5~6年巨大競爭，是政府官員中真正敢言的專業人士，可以印證獲得「12A」好評的根據之一。 

針對沒有準確預測人民幣大幅貶值，許忠信說，中國大陸人民幣匯率一向為中共人為干涉，既然如此，即無法要求央行總裁預估中共財經領導人將如何介入市場機制。但是對於房價抑制，許忠信認為，在台北市房價所得比超過15的情況下，房價和交易量剛剛開始鬆動，央行即無預警放寬部分區域房貸成 數，確實鬆手太早。 

至於政府有意釋出國安基金拯救股市的做法，許忠信直言，此舉並不符合法律要件，國安基金進場條件之一為「市場受異常外力干擾」，也就是非市場要素，但是全球股災顯然反應全世界市場的經濟情況，並沒有非市場要素在內。 

他解釋，除中國大陸外，台股在亞洲跌幅最深，原因在於台股與陸股聯動太深，台灣企業過度投資中國大陸，一旦中國經濟放緩、股市不振，即影響台灣市場和投資人的判斷，此為6年前ECFA簽署時，政府大力整合台灣與中國大陸經濟整合的遺毒。 

他呼籲，政府不應以台灣人民的血汗錢（國安基金）進場護盤，一方面達不到實質效果，若被套牢將無顏以對台灣人民，另一方面，以政治考量和信心喊話為基礎的方式操作國安基金是否進場，未來恐將面臨「狼來了」效應，當真正需要國安基金護盤時，已失去民眾信心，再也達不到應有的效果。 

由於台灣在經濟過度依賴中國大陸，經濟猶如浮萍般貼覆在中國的表面股市上，隨著紅色供應鏈興起，台灣產業也不斷遭到排擠，投資信心喪失，民眾便將資金投入房地產，使製造業每況愈下。

許忠信說，股市是經濟的反應，要救台股必須從基本面著手，然而台灣已過度依賴中國大陸，因此現階段沒有短期策略，只能按部就班規劃中長期目標，調整經濟結構，不過度依賴中國企業和市場、不西進頻繁，發展台灣的品牌與技術，打出國際市場，基本面也將慢慢好轉。

至於這次全球股災是否有釀成金融風暴的危機？許忠信分析，金融風暴起因有二，一是銀行體質脆弱，二是政府債務太多；目前的情況是全球景氣衰退，而台灣銀行體質健全，唯政府財政需要改善。

許忠信提醒，雖然中國大陸影子銀行和地方舉債情況惡劣，但中國大陸整體經濟規模較台灣大，一旦國家內部發生問題，台灣所受到的衝擊絕對更大。◇