中國經濟或陷停滯通縮 重蹈日本老路

中共政府15日聲稱中國第二季度GDP成長率為7%，引起外界質疑；同一天，曾經是世界第二大經濟體的日本，傳出被迫下修本年度的成長目標。彭博新聞網的報導指，雖然中國的數字似乎說明該國經濟有所恢復，但是歷史證明，中國經濟很有可能重走日本走過的老路，陷於成長停滯以及通貨緊縮。

劍橋經濟研究公司和匯豐銀行的最新研究分別表明，現在的中國和1990年的日本有諸多相似之處。比如，1985年到1990年之間日本的經濟成長率平均超過5%；該國的進口量占全球8%，GDP是全球的12%，是亞太地區的57%。目前，中國的進口量是全球的10%，GDP占全球的11.5%，在亞太地區占38%。

就連中國今年的股災也和日本類似。6月12日，中國的上證指數在狂漲150%之後達到了頂點，開始暴跌。不到4週時間，中國股民一共損失了近4兆美元的資產。1990年8月，日本日經指數暴跌35%。1991年底，股災波及到地產市場。1992年，東京地產市場崩盤。日本經濟「失去的十年」由此拉開序幕。

劍橋經濟研究公司和匯豐銀行的報告都認為，中國和日本相似：先是大量舉債的快速成長階段，地產價格飆漲到泡沫水平，然後泡沫破裂，經濟陷入通貨緊縮和成長停滯。

劍橋經濟研究公司的報告表示，在日本1990年經濟危機之後，經濟預報人士過了很久才認識到日本的成長潛力已經大為削弱，以及衰退對日本的影響非常持久。中國也面臨著同樣的問題，如果把中國的勞動力結構納入考慮，目前對中國經濟的中期預報（5-10年）都太樂觀。

兩份報告承認，目前的中國經濟和當年的日本有不同之處，比如中國的發展程度遠低於1990年的日本，人均收入也低得多；但劍橋經濟研究公司首席經濟師斯萊特（Adam Slater）指出，當年日本經濟出現的一些弊病，比如永久性過度投資、私有領域債台高築、資產市場泡沫化、人口結構失衡等等，在中國都存在；對於中國經濟的觀察人士和投資者，這些都是警訊。◇