瑞信：A股泡沫將破裂

近期中國大陸A股暴漲，滬綜指、深成指年初迄今已累漲約60%。不過，瑞信董事總經理陳昌華18日於記者會上表示，中國大陸經濟欠佳，短、中期的通縮風險非常大，但股市卻不斷飆升，尤其是中小型及創業板估值存在很大問題，警告股市泡沫爆破的風險較高。

陳昌華表示，目前深圳股市中小板、創業板的風險已非常高，市盈率已達61.4及76.1倍，同2007年高位非常相似，但企業盈利狀況卻差了很多。他相信，股市出現大調整只是一個時間問題，前期熱炒概念股，包括「互聯網＋」、「金融」等股票炒作太癲狂，料將來跌起來也很厲害，而大藍籌
（績優）和升幅較小的表現會相對比較穩定。

對於被問及倘A股大跌，券商普遍採用的「融資融券」措施，會給市場帶來何種影響，陳昌華直言，兩融肯定會加重股市跌幅，但具體程度目前尚沒法評估。同時他亦認為，市場對兩融風險認識討論不足，以為有斬倉機制就可控制風險，但他提醒A股實行跌停板制度，市場真的出現大跌的情況時，在跌停板時是沒有買盤承接，即使想斬倉亦未必如願，如果連續跌停板，連帶券商也會承擔巨大的風險。

人民幣年內將貶3%至5%

港股方面，陳昌華表示，香港股市國際投資者的比重很高，年初至今股價已有相當獲利空間，如A股大跌，香港也會獲利先行。對於A股，他相信外國投資者目前是抱著學習態度，但不會因為是A股就改變估價標準，而按目前估價水準已無太多上漲空間，現階段基礎投資者不會考慮進場。

另外，他認為如A股大幅下跌會加速減息、降準的調控措施出台，目前中國大陸存款準備金來到18%，高於全球多個國家，有下調的空間，認為未來兩年內削減至9%也不會出奇。他又預期，人民幣於未來一年將會貶值3%至5%。◇