美元升值因素消失 裕信銀行：歐元已觸底

裕信銀行（UniCredit）週三（25日）在研究報告中稱，歐元已經觸底，長達8個月驅動美元升值的基本面因素大多消失了。

《市場觀察》網站報導，該銀行駐倫敦外匯策略主管基爾納奇斯（Vasileios Gkionakis）表示，美元近期的升值是由投機客驅動，而不是美國利率較高所催化。

裕信銀行研究顯示，「美元貿易加權指數」與「美國相對於主要國家的兩年期實質利差」關聯性高達0.76（1.0代表100%同向走勢），而美元貿易加權指數近期大幅飆高的同時，實質利率差距卻已觸頂走平。

追蹤全球對沖基金經理人表現的HFRXM指數顯示，美元的升勢讓不少對沖基金大賺一筆，但最近歐元區經濟忽然迅速復甦，導致一些對沖基金空頭回補。

基爾納奇斯說，「對沖基金藉著放空歐元獲利不少，但是到了某個程度，他們就會開始獲利了結，另尋獲利管道。」

此外，歐元區主權債殖利率創下歷史新低，也驅使固定收益投資人尋找其他海外的獲利管道。通常債券投資人會針對匯率進行避險，但股市投資人比較不會這麼做。但裕信銀行在報告中認為，這些資金的流動對外匯市場的衝擊被誇大了。

至於為何歐元區的股價快速上漲沒有反映在匯率的變化上呢？基爾納奇斯懷疑股票投資人在匯率高波動期間採取不正常的高匯率避險比例，但隨著匯率穩定下來，他預期避險部位將會降低。

匯豐銀行外匯策略全球部門主管布魯姆（David Bloom）近日也在報告中稱，強勢美元已走到盡頭，今年以來歐元區經濟意外指數明顯優於美國，逆轉2014年的情況，但美元升勢似乎對此視而不見。

週三由於美國公佈耐用品訂單差於預期，以及德國商業士氣調查指數優於預期，歐元升值0.3％至1.0955美元，但今年來歐元兌美元仍貶值9.3%。美元指數也跌到96.981，較三月中旬創下的12年高峰100.39已回跌3.3%。